作者：王轶群
编辑：马渭淞，张宇喆
美国东部9月24日，新东方发布截至2021年5月31日的2021财年经审核业绩报告。财报显示，2021财年，新东方营收42.77亿美元（约合人民币276.55亿元），同比增长19.5%；净利润2.3亿美元（约合人民币14.87亿元），同比下降35.03%；归属于股东的净利润为3.34亿美元，同比下降19.09%。
新东方本次发布的财报报告期，是在国家出台“双减”政策之前。而受“双减”政策影响，当前新东方股价已不足今年最高点的十分之一。自今年2月以来，新东方市值已累计蒸发近2000亿元，目前市值已降至300亿元以下，仅为中公教育市值的三分之一。
2021财年，新东方净利下滑超35%。“双减”政策之下，新东方未来能否承压翻盘？
300亿资产，“腰包”未瘪
7月底下达的“双减”文件明确指出，中国各地不再批准义务教育阶段新建学科类校外培训机构，现有学科类培训机构统一登记为非营利性机构；学科培训机构不得上市融资，严禁资本化经营；校外培训机构不得占用国家法定节假日、休息日和寒暑假组织学科培训等严格监管规定。
至此，“双减”政策的出现，意味过度资本化及内卷的K12教培产业因增加了太多社会成本，终于被抛到了时代的对立面。
“双减”政策的落地，已对校外教培行业造成重创，不少以义务教育阶段学科教育培训为主的教育机构主业务线已关停，频频传出大幅裁员消息，正面临资金链断裂和濒临倒闭的现状。新东方也在进行大幅业务调整及人员裁撤。
新东方创始人俞敏洪在9月17日举行的新东方高管会议上宣布，秋季课程结束后，将停止小学和初中学科业务的线下招生，各个城市接下来也将逐步关闭教学点。据一位参与会议的高管表示，到年底新东方裁员人数将超过4万人。截至5月31日，新东方教师人数为5.42万人。
随着市值大幅下降与人才的大量流失，似乎都在向外界表明新东方已“病入膏肓”，这个国内教育产业“巨头”企业的倒塌或许就在明日。
但是，在“双减”政策下达之前，K12教育确实也为包括新东方在内的教育企业带来了丰厚的利润，滋润了它们的“腰包”。
2021财年，新东方来自K12课后辅导、备考和其他课程的营收为36.67亿美元，占比连续3年增长至85.8%；在线教育营收2.11亿美元，占总营收4.92%，同比增加37.91%。2017年开始，新东方中小学业务营收占比就超过50%。
截至2021年5月31日，新东方现金流及现金等价物为16.12亿美元，短期投资34.35亿美元，合计约50.47亿美元（约合人民币326.34亿元）。可见，该公司账面数据依旧可观，能够拿得出手的“闲钱”依旧约有300亿元以上。
“从出国到中小学，新东方曾经历过重生，接下来也希望大家继续发扬这种精神。”在9月17日的高管会上，俞敏洪鼓励各地次奥张积极尝试，不论是素质教育还是托管中心，都试试看哪种能跑通，“反正新东方账上还有钱”。
此外，新东方不仅“有钱”，作为一个综合性教育企业，在K12教育被剔除后该企业依然还有挣钱的能力。在“双减”正常正式下达之前，为了避免出现“鸡蛋都在一个篮子里”的行业及政策风险，新东方在除了K12教育产业之外还在其他教育板块不断的发展。
然而，腰包“没瘪”也只是新东方的现在，该公司未来仍必须进行大刀阔斧的业务改革以维持运营。
留学考试&图书服务？新东方多元化的基础
财报显示，新东方业务主要分为7大类，包括K12课后辅导、考试准备课程、成人语言培训、幼儿园与中小学校、教材开发和发行、在线教育以及留学咨询、海外游学等其他服务。可见除K12课后辅导外，新东方还有六方面的业务支撑。
除K12方面的营收外，新东方2021财年在线教育营收2.11亿美元（约合人民币13.64亿元），占总收入4.92%，同比增加37.91%；幼儿园与中小学校、教材开发和发行、留学咨询和海外游学等其他服务营收3.99亿美元（约合人民币25.80亿元），占总营收9.33%。两者相加，2021财年，新东方非K12业务带来的接近40亿元。
新东方此前就已经开始了多元化业务布局。
自从2019年进行组织调整后，新东方便已经形成OMO教育、在线教育、基础教育、教育服务及文化、创投以及基础支持在内的六大业务板块。而除了K12教培产品之外，来自大学教培产品、学前教培产品以及ToB的业务收入也让新东方收获颇丰。
从1993年创立以来，留学考试在很长一段时间内都是其招牌业务，并作为营收的主要来源促使新东方于2006年成为中国第一家在美国上市的教育机构。直到2011财年，新东方K12业务才超过留学考试业务，成为新东方最大的收入来源。
目前，新东方留学考试业务的服务群体已经涵盖中小学、大学、研究生等多个年龄层，为中国考生的留学需求推出不同类别的产品和服务，包括新东方为8-15岁青少儿提供国际化综合素养培养的教育产品Global You、OMO混合式学习平台NOBLE及多种移动端学习产品。
此外，新东方也在不断完善产业链布局，包括投资异乡好居，成立海威时代，并购斯芬克，布局留学后市场和艺考留学等来巩固自身地位。
不仅如此，在备考领域，新东方已经具备较大规模的国内外学员基础。2021财年新东方备考课程约有39万名学员注册，其中海外备考课程为19.8万人，中国备考课程为19.3万人；成人英语课程约有5000名学员注册。
在大学教育方面，新东方提供大学英语四六级培训及相关服务，收也较为可观。其中，新东方英语四六级红宝书、绿宝书、考研真题等教辅资料，已成为一代又一代大学生的备考伴侣。
据新东方港股上市资料集披露，新东方图书及其他服务在近3个财年中逐年增长。2018财年、2019财年、2020财年新东别营收分别为2.82亿美元、3.11亿美元、3.48亿美元。
2021财年，新东方图书和其他服务营收3.4亿美元（约合人民币21.98亿元），已与51talk的2020年全年营收（20.54亿元）大体相当。
素质教育or托管？下个“主干道”还没找到
随着“双减”政策的逐步落地，教育行业将在动荡中迎来新一轮变革。作为教培行业龙头的新东方，一举一动都被外界所关注。目前看来，在业务调整方面，新东方的选择的是K12及时止损、老业务回归，以及新业务的积极开辟。
除新东方中小学业务基本关停计划外，新东方在线旗下的东方优播也已决定关闭K12阶段学科类培训业务。同时，新东方将回归大学生业务。
9月25日，新东方大学生学习与发展中心宣布，将对现有的四六级项目、考研项目、出国考试项目、教资项目、财会项目进行全面升级，未来也将拓展计算机等级考试、司法考试等教育培训项目。
俞敏洪表示，大学生是新东方服务时间最长、联系最为紧密的学生群体，28年来新东方面向大学生的教育服务从未间断。
而在新业务开辟上，新东方目前探索的业务涉及教育咨询、素质教育，以及托管等方向。
8月初，由于新东方在北京、杭州、南京、天津等地成立了素质教育成长中心，因下设部门“优质父母智慧馆”被网传为“转型培养父母”从而引发社会热议。新东方随即官方辟谣称，将教授父母科学的教育方法，而非义务教育学科类课程内容。
8月16日，“新东方设立教育咨询公司”引发全网关注。天眼查数据显示，新东方近日接连在武汉、大连、唐山等地成立新公司。其中，唐山新公司的经营范围含了教育咨询、放学后儿童临时看护、婴幼儿照护等业务；而武汉新公司的经营范围则包括教育咨询、幼儿园外托管、中小学生校外托管等服务。
但从目前的信息来看，新东方的转型道路并未给外界以惊喜。教育咨询业务想象空间比较小，素质教育又未展现出比老玩家更大的优势，托管更是需要和各地方的学校等国有教育机构竞争。
新东方承载着一代人的青春。在300亿元账面资金的支撑下，希望新东方能寻找到一条更具增长潜力的“主干道”。